Как выйти на фондовый рынок китая

Обновлено: 18.09.2024

Биржевая торговля в Китае возникла в середине XIX века. Уже в 1866 году имелся целый список акций различных компаний, которые имели хождение на рынке. В Шанхае биржа была основана в далеком 1891 году. Но бурная история страны помешала устойчивому развитию фондовой торговой площадки.

Японская оккупация города в 1937 году прекратила все операции, и лишь в 1946 году Шанхайская фондовая биржа возобновила свою деятельность. Всего на три года. Коммунисты, придя к власти в континентальной части страны, закрыли все рыночные заведения, казалось, сделали это навсегда.

Но реформы Дэн Сяопина позволили возродить капиталистические методы хозяйствования, а они, в свою очередь, сделали необходимым возрождение Шанхайской фондовой биржи. Так в 1990 году фондовая площадка снова начала работать.

Премаркет. Обрушение китайского рынка акций

Японский Nikkei (-1%) Китайский Shanghai Composite (-8%) Южнокорейский Kospi (-0,2%) Гонконгский HangSeng (+0,1%) Австралийский ASX (-1,3%) О главном

Неопределенность масштабов распространения коронавируса приводит к резким скачкам волатильности рисковых активов. Амплитуда колебания цен финансовых инструментов отражает процесс избегания риска. ФРС США может снять с паузы цикл понижения ставок.

В первый торговый день после продолжительных выходных наблюдается рекордный обвал котировок на китайских фондовых площадках на 8%. Судя по динамике торгов, рынки близки к паническим настроениям, за которыми придет стабилизация.

Макроэкономические данные по азиатскому региону стали отражать затухание потребительской активности и производственной эффективности. Страх перед негативным влиянием коронавируса на мировую торговлю приводит к снижению опережающих показателей.

Азиатские рынки

Китайский фактор доминирует в АТР.

Китайские площадки открылись резким снижением котировок национальных эмитентов. На пике паники падение индекса акций Shanghai Composite составило 9%. За длинные выходные накопленный негативный потенциал снижения реализовался. Индекс упал к уровням начала февраля 2021 г., нивелировав большую часть роста прошлого года. Здесь проходит важный уровень спроса, способный сдержать пыл продавцов.

По последним данным на утро понедельника, число погибших достигло 361 человек, диагностировано свыше 17 тыс. случаев заболевания.

Народный банк Китая в экстренном порядке предоставляет рыночную ликвидность в размере $173 млрд через операции обратного РЕПО. Однако с учетом обязательств китайских банков на понедельник в размере $150 млрд видится, что объем ликвидности Центробанка страны недостаточен для купирования панических настроений.

Макроэкономическая статистика стала отражать негативные ожидания влияния коронавируса. Так индекс деловой активности в производственном секторе экономики снизился до 51,1 п. в январе при оценках экспертов в 51,3 п.

Японский Nikkei снижается более 1% на фоне общемирового процесса избегания риска. Тем не менее на открытии падение достигало 2%. Долгосрочные формации роста все еще сохраняют свою актуальность. Текущая нисходящая динамика рынка пока выглядит технической коррекцией на фоне экстремальной перекупленности акций прошедшего года.

Давление на котировки оказывает и укрепление национальной валюты, йены, негативным образов влияющей на экспортные позиции страны. Торги по паре USD/JPY: 108,5 проходят вблизи минимумов начала января, когда отмечалась неопределенность с подписанием тарифной сделки КНР-США.

Динамика промышленного производства также не благоволит позитивным настроениям. Статистика отражает падение объемов производства и новых заказов на протяжении 13 месяцев подряд. Так, индекс деловой активности оказался ниже консенсуса в 49,3 п. и составил 48,8 п. Несмотря на улучшение показателя относительно провального декабря, диапазон значений показателя ниже 50 п. указывает на снижение производственных индикаторов страны.

Южнокорейский Kospi (-0,2%) пытается восстановиться после более чем процентного падения на открытии торгов. Локальная техническая перепроданность вызывает снижение давления продавцов финансовых активов. Тем не менее сентимент по азиатскому рынку остается негативным до диагностирования пика заболеваемости коронавирусом. Лишь в этом случае можно оценить масштабы влияния на макроэкономические основы государства.

Пока мы наблюдаем незначительную, но все же нисходящую динамику индекса деловой активности в промышленном секторе. Индекс менеджеров по закупкам в производственной сфере отражает опасения субъектов хозяйствования в спаде спроса на высокотехнологичную, экспортоориентированную продукцию Южной Кореи. Так, индикатор ушел ниже пограничного значения в 50 п. до 49,8 п.

Таким образом, давление китайского рынка на азиатские площадки обусловлено накопившимся негативом за длительные выходные в КНР. По сути, наблюдаем дисконтирование стоимости китайских акций по факторам их ценообразования.

Потенциал дальнейшего нисходящего движения сохраняется, хотя, судя по индикаторам риска, имеет ограниченный характер. С течением времени панические настроения приводят к исчерпанию принудительных продаж, после чего и следует восстановление. Рациональное поведение в эти недели обуславливает проявлять осторожность, придерживаясь консервативной стратегии.

Американские площадки

Волатильность на рынках акций США не снижается. Пятничные распродажи в районе 2% откинули индексы к уровням начала декабря 2019 г. Сегодня утром наблюдается повышение индикатора широкого рынка акций, фьючерса на индекс S&P 500 к 3250 п. (+0,7%).

Усиление распродаж в пятницу вечером произошло на фоне объявления США режима чрезвычайной ситуации в области здравоохранения. Ограничения на въезд граждан, недавно посетивших Китай, на территорию США участниками торгов было воспринято в качестве реальной угрозы.

С технической точки зрения индекс протестировал уровень спроса у 3220 п. Локальная перепроданность рисковых активов приводит к коррекции цен. Тем не менее, пока не поступало информации о купировании опасности неконтролируемого распространения вируса, говорить о стабилизации ситуации преждевременно. В качестве ориентира нисходящего движения от 3310 п. по S&P 500 ранее нами выделялась область 3180–3170 п.

На фоне всеобщей обеспокоенности влиянием вируса на экономику отмечается рост вероятности снижения целевой ставки ФРС США. Пауза монетарного смягчения может быть прервана значительно раньше. За последнюю неделю наблюдаем рост фьючерса на ставку Федрезерва с 4% до 28%.

На этом фоне индекс американского доллара США (DXY: 97,5) резко снизился. Во-первых, девальвация американской нацвалюты может поддержать промпроизводство в стране, во-вторых, способно несколько сдержать распродажи валют развивающихся экономик.

Долговой рынок США испытывает давление. В качестве защитного инструмента цены облигаций растут, приводя к падению их доходностей. Так, доходности по 10-летним облигациям опустились к 1,53% годовых, 2-летние инструменты торгуются у 1,33%. Доходности по долгосрочным 30-летним облигациям США пребывают в районе 2%.

Таким образом, большая амплитуда колебаний индикатора рисковых активов отражает неопределенность в оценках как краткосрочного движения индексов, так и долгосрочного характера влияния коронавируса на макроэкономические показатели.

Утренняя стабилизация котировок обусловлена технической перепроданностью вкупе с ослаблением американской валюты на фоне роста вероятности снижения ставки ФРС США. В качестве фактора принятия инвестиционного решения видится недостаточный характер для кардинального изменения сентимента. Тем не менее ожидания начинают смещаться в сторону скорейшего достижения инвестиционно привлекательных уровней на рынках рисковых активов.

Сырье и металлы

Сырьевые активы находятся под давлением, однако темп снижения котировок несколько замедляется.

Цены на нефть в большей степени отразили негативные ожидания по влиянию вируса на спрос энергоносителей. С пиковых значений в начале января выше $70 за баррель марки Brent котировки сырья упали на 20%. Сегодня поддержка найдена у $55,5. Таким образом, была протестированная нижняя граница области поддержки $58–56.

Среднесрочные ожидания предполагают начало процесса восстановления цен. В качестве ближайшего уровня сопротивления теперь выступает район $58, с течением времени и после прохождения пика панических настроений, вероятность возврата котировок к $60 все еще превалирует в наших оценках.

Золото сохраняет свою привлекательность в качестве защитного инструмента. Сегодняшняя коррекция цен до $1580 связана с фактором отскока американских фьючерсов. С другой стороны, рост вероятности снижения ставки ФРС США оказывает давление на американский доллар, что позитивно для золота.

БКС Брокер

Как проходят торги

Особенностью деятельности Shanghai Stock Exchange является большой перерыв в полтора часа между основными торговыми сессиями. В результате общая длительность шанхайских операций по покупке и продаже ценных бумаг меньше, чем у других фондовых учреждений.

На торговой площадке есть два списка ценных бумаг, первый из которых продается только за юани, а второй — за доллары. Эти ограничения до сих пор присутствуют на китайских биржах из-за стремления компартии КНР регулировать на своем рынке коммерческую деятельность не только собственных компаний, но и зарубежных.

Для шанхайских торговых операций предлагаются акции и облигации, выпущенные китайскими эмитентами, а также контракты на индексы.

Участники

Скорее всего, ограничения, накладываемые правительством КНР и затрудняющие прямой доступ к торгам иностранцам, приводят к тому, что Шанхайская фондовая торговая площадка мало популярна в мире. Здесь подавляющее большинство инвесторов и спекулянтов — китайцы.

Акции китайских компаний: как купить?

Для начала, нужно приобрести акции. Но сделать это, находясь на территории России, проблематично. У российских брокеров нет прямого доступа к биржам Китая. Поэтому действовать приходится одним из двух способов:

Через приобретение паев фонда FXCN на бирже Москвы.
Или через биржу Санкт-Петербурга путем вложений в депозитарные расписки.

Только эти способы дают возможность легально инвестировать в акции китайских компаний. А затем пользоваться в дальнейшем налоговыми вычетами.

Такая стратегия может показаться неудобной и сложной. Однако, чтобы понимать ее причины, для этого нужно разобраться, как устроен китайский рынок акций. Далее, предлагаем вашему вниманию небольшой, но очень полезный перечень профессиональных терминов на китайском языке. Кроме этого, дополнительную информацию можно найти в статье «Фондовые рынки Китая сегодня«.

Как разместиться на бирже

Для начала процедуры листинга капитал компании должен превышать сумму в 30 млн. юаней.

Затем подается заявление с полным пакетом документов. Китайские власти уделяют большое внимание легальности бизнеса, поэтому выходить на шанхайский рынок можно только после трех лет экономической деятельности. В эти годы компания должна быть прибыльной, а отчеты прозрачны для финансового мониторинга.

Размещать нужно не менее 25% выпущенных акций, но если годовой оборот превышает более 400 млн. юаней, допускается к размещению на фондовой бирже всего 15%.

Плюсы и минусы этой биржи

Большим плюсом является бурный рост китайского рынка вообще и Шанхайской фондовой биржи в частности. Здесь рост ценных бумаг может иметь десятки и сотни процентов в год.

Шанхайская площадка привлекательна не только для долгосрочных инвесторов, но и краткосрочных спекулянтов. Прозрачные и понятные правила торговли, возможность вывода капитала — все это, казалось бы, должно привлекать не только китайских игроков, но и иностранных.

Если политика китайских властей будет смягчена (а к этому есть предпосылки), то фондовую площадку ожидает всплеск интереса во всем мире.

Фондовый рынок Китая после 2000 года

К 2011 году на китайском рынке коллективных инвестиций создано много новых финансовых продуктов помимо традиционных акций, облигаций, смешанных паёв, валютных, страховых и индексных паёв и т.д.

Однако перед китайскими фондовыми компаниям стоит много задач: существенная оптимизация структуры финансовых продуктов, ликвидация диспропорций, расширение числа финансовых инструментов с низкими рисками и т.д.

Самые известные акции, торгуемые здесь

В списке компаний, чьи ценные бумаги продаются на Шанхайской фондовой бирже:

Можно увидеть Agricultural Bank of China, Bank of Communications, Industrial and Commercial Bank of China, которые относятся к самым крупным банкам мира.
Кроме того, там размещены акции главных авиаперевозчиков страны: Air China и China Southern Airlines.
Ну и, конечно же, SAICMotor, ChinaUnicom, YanzhouCoalMining — гиганты тяжелой индустрии Поднебесной.

Как получить доступ к торговле на бирже

Торговать на Шанхайской фондовой бирже с некоторыми оговорками может практически любой инвестор. Нужно заключить договор с аккредитованным брокером, получить от него торговый терминал, начать покупку или продажу ценных бумаг. Все тикеры (краткие обозначения), кроме китайской, имеют английскую транскрипцию, поэтому для торговли знание китайского языка необязательно.

Лучшие брокеры для покупки и инвестиций в акции

Список брокеров, через которых можно вести торговлю на шанхайской площадке, представлен в таблице.

Проверенные иностранные брокеры

Название	Рейтинг	Плюсы	Минусы
Interactive Brokers	8/10	Говорят по-русски	Абонентская плата 10$\месяц
CapTrader	8/10	Нет абонентской платы	Говорят только по английски
Lightspeed	7/10	Низкий минимальный депозит	Навязывают услуги
TD Ameritrade	6.5/10	Низкие комиссии	Не всем открывают счет

Предостережение о БО и Форексе

Форекс, или международный валютный рынок, хорош только для крупных игроков с большими деньгами. Для инвесторов с депозитом, который не исчисляется миллионами долларов, данный рынок принесет, скорее всего, одни убытки и исчезновение денег. Кому их не очень жалко, может рискнуть, только потом не говорите, что вас не предупреждали.

Торговые индексы

На Шанхайской фондовой бирже формируется два индекса:

Котировки от TradingView

В Шанхай композит входят показатели всех акций, торгуемых на площадке, а в Шанхай 50 — только 50 крупнейших. Показатели формируются в реальном времени, в зависимости от хода торгов.

Наряду с гонконгскими индексами и японскими, шанхайские формируют картину здоровья экономики для всей Азии и влияют на все мировые биржи.

Перспективы инвестиций в эти индексы

Высокие — это, если говорить одним словом. Ну а как можно оценивать инвестиции в самую быстроразвивающуюся фондовую биржу мира?

Рост в последнее время замедлился, предрекают еще большее торможение. Но это все равно в несколько раз выше, чем у любой другой биржи мира.

Поэтому, инвестируя в индексы Шанхайской биржи, можно надеяться на большие прибыли и быструю отдачу от вложения денег.

Акции китайских компаний и фондовые биржи Китая

Важный нюанс для тех, кто только планирует приобретать акции: большинство ценных бумаг выпущены государственными компаниями. Это обусловлено не только особенностями страны и политического строя, но и другими факторами:

Стремительные темпы роста и развития компаний.
Увеличение внутреннего долга.
Торговые войны и санкции между государствами.

Это ставит перед выбором инвесторов: с одной стороны, возможность заработка и оптимистичные перспективы, а с другой – риски, которые затруднительно предугадать.

Акции китайских компаний: причины интереса иностранных инвесторов к ним

Акции китайских компаний и фондовый рынок
Изменения в положении Китая на мировой арене произошли быстро, и это также сказалось на уровне жизни внутри страны. К 2021 году темпы экономического роста постепенно замедляются, хотя и остаются в среднем выше, чем в других передовых странах. С другой стороны, ключевой риск в данном случае заключается в непрерывном росте мощностей: вероятность того, что он может в любой момент стать избыточным, высока при развитии сильной конкуренции в той или иной области.

Действенным решением в таком случае становится выбор для инвестиций компании, которая тем или иным образом защищена от чрезмерной конкуренции, или же область ее работы связана с быстрорастущим и неугасающим спросом.

Другой момент – торговые войны. Ситуация между Китаем и США получила огласку во всем мире и конфликт не исчерпан. На самом деле, это повод вкладываться в ценные бумаги предприятий, зависящих от импортно-экспортных отношений в меньшей степени.

Следующий нюанс – корпоративный внутренний долг, который демонстрирует высокие показатели. С другой стороны, необходимо обращать внимание на уровень закредитованности компаний и их финансовую устойчивость. Например, эти два показателя говорят о стабильности и перспективах развития инвестирования. И еще ряд рисков, которые присутствуют вне зависимости от опыта инвестора:

Ряд компаний больше заинтересован в текущем получении прибыли, а значит, у них нет долгосрочных перспектив развития и планов мероприятий на случай возникновения кризисных ситуаций.
Иностранным инвесторам сложно понять причины стремительных подъемов и провалов котировок отдельных компаний, представленных на бирже.
Ценные бумаги Китая менее ликвидны, чем бумаги американских компаний.
Отчеты эмитентов могут быть сфальсифицированы.
Согласно законодательству КНР, эмитенты могут в произвольном порядке остановить движение своих акций на бирже.

Таким образом, видно, что приобретение акций китайских компаний связано с явными рисками. Тем не менее, в 2021 году этот вид инвестирования обладает перспективами, подтвержденными известными аналитиками и его можно осуществить через биржи Москвы или Петербурга.

Китай – страна, от экономики которой зависят финансы других стран. SW изучал ее рынок ценных бумаг.

Страна-сокровищница

Китайская экономика занимает второе место в мире по объёму годового ВВП и покупательной способности после США. И ей удается удерживать первенство вопреки разнообразным мировым неурядицам. С начала этого века страна считается первой по объемам промышленного производства и лидирует в мире по добыче множеств полезных ископаемых – угля, древесины и пр. Китай также активно занимается добычей газа и нефти, а благодаря инвестициям 80-ых годов в добычу редкоземельных металлов, на сегодняшний день КНР принадлежит 95 % этих элементов. Китай располагает половиной мировых запасов валюты. Не органичиваясь на примумножении золотовалютных резервов, в 2014 году КНР значительно увеличила инвестиции по всему миру, сократив при этом скорость накапливания долларов США в своих резервах.

С чего все началось

Шанхайская и Шэньчжэньская биржи – лидеры в мире по объемам рыночной капитализации.

Для того, чтобы проанализировать состояние фондового рынка КНР, нужно сперва оценить положение дел на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах. Ведь история рынка ценных бумаг, достигнутые успехи и пути к развитию фондового рынка Китая так или иначе связаны с этими площадками. В 2014 году они заняли шестое и десятое место в мире соответственно по объемам рыночной капитализации.

Шанхайская фондовая биржа прошла более извилистые пути развития, чем любой другой составляющий элемент фондового рынка КНР. Первые операции с ценными бумагами на ней прошли в 1866 году. В начале ее истории наблюдались периоды как процветания, так и увядания, а в 1871 и 1883 годы запомнились инвесторам тех времен как года крушения их надежд. Тогда они потерпели огромнейшие убытки и надолго были сбиты с дороги инвестирования.

1990 год стал началом второй жизни Шанхайской биржи. Выпуск государственных облигаций начался в 80-х годах, и объемы их эмиссии быстро увеличивались, а право выпуска ценных бумаг было закреплено не только за правительством, но и за госпредприятиями и банками. С 1986-ого по 1990-ый годы эмиссия государственных финансовых облигаций выросла вдвое: с 3 до 6,4 млрд юаней.

Шэньчженьская фондовая биржа была создана для привлечения инвесторов.

В 1990 году начала работу Шэньчженьская фондовая биржа, созданная для привлечения инвесторов и для модернизации уже устаревших на то время китайских предприятий. Заимствованные у американцев приципы формировали более современную модель фондового рынка КНР, главным определяющим фактором которой являлась продуманная система норм и правил, а также наличие регулирующего органа с большим количеством полномочий.

Нематериковый Китай также имеет своего организатора торговли – Гонконгскую фондовую биржу, активного рыночного игрока в мировом масштабе.

Интересный факт. Стоимость акций компаний КНР на Шанхайской и Шеньчженской биржах заметно превышает их же стоимость на бирже Гонконга. Одной из основных причин такого несоответствия ценовой политики является ограничение иностранных вложений, к которому прибегает китайский регулятор избежание резкого падения цен на акции. При этом ведущие специалисты рынка ценных бумаг придерживаются мнения, что цена акций предприятий КНР на бирже Гонконга гораздо больше соответствует их действительной рыночной стоимости.

Определяющее звено мировой экономики

Фондовый рынок – определяющее звено состояния экономики. Его падение означает снижение темпов роста, а, значит, и уменьшение потребности в энергоносителях. А ведь Китай сегодня – один из ведущих импортеров нефти, комментируют американские эксперты. На состоянии его фондового рынка сказываются такие факторы, как, например, рост инфляции и снижение спроса стран-потребителей китайской продукции в связи с некоторыми кризисными явлениями в экономике.

Главный риск для китайской экономики – cнижение спроса на внешних рынках.

В 2002 г. прямые инвестиции в КНР составил 2,7 $ млрд, в 2012 г. – уже 87,8 $ млрд, в 2013 г. – 107,8 $ млрд. Доля Китайской народной республики за 2002 - 2013 гг. в общемировом объеме прямых инвестиций возросла с 0,6 до 7,6 %%.

При этом, кризис, отмечающийся в последнее время на фондовом рынке Китая, носит не локальный характер и может оказать негативное воздействие не только на экономику страны, но и на весь мир, считают американские эксперты, комментируя резкое падение стоимости ценных бумаг на биржах страны.

Однако, несмотря на некоторое колебание стабильности экономики, КНР все ближе подбирается к статусу финансового центра мира, а юань, по прогнозам экспертов, в скором времени может стать одной из главных мировых валют. Поживем – увидим.

С начала 2021 г. китайский фондовый рынок демонстрирует нисходящую динамику. После введения в понедельник 26 июля Пекином жестких мер против образовательных сервисов в стране ряд китайских компаний потеряли до 80% капитализации. Снижение стоимости чистых активов фонда FXCN в последние пару дней доходило до -6,5%, что вызвало беспокойство инвесторов. Рассказываем, что с этим делать.

Китай падает, что вы собираетесь предпринять?

Ничего, кроме того, что делали раньше: тщательно отслеживать индекс Solactive GBS China ex A-Shares. Действия всех элементов инфраструктуры ETF (кастодиана, администратора, инвестиционного менеджера) никак не зависят от динамики какого-либо фонда.

Что вы рекомендуете делать: покупать, продавать?

Рекомендуем придерживаться плана. Если ваш план подразумевает ребалансировку диверсифицированного портфеля, производите ее. Скорее всего, это будет означать необходимость докупить FXCN, чтобы восстановить плановый вес в портфеле. Если срок ребалансировки еще не настал (возможно, вы планируете действовать один раз в год) — отложите торговые операции.

Может, сейчас продать, а когда еще упадет — купить?

Вы закроете фонд?

Нет. Для этого попросту нет оснований — фонд будет продолжать реплицировать индекс, в т.ч. с учетом любых возможных смен листинга с США на Гонконг. Вложения в FXCN позволяют диверсифицировать риск отдельных компаний. Акции в фонд приобретаются как в Гонконге (⅔), так и в США (⅓). Причиной для закрытия фонда обычно бывает его малый размер, но объем FXCN не маленький — стоимость чистых активов фонда более 140 млн долл.

Что делают другие инвесторы?

Покупают. Только за последние дни в фонд FXCN поступило более 10 миллионов долларов.

Хорошо, а что вообще происходит в Китае, откуда падение рынков?

Основная причина нисходящего тренда и просадок последних дней не риск делистингов, а реализация риска давления властей Китая на техносектор. Акции развивающихся стран более волатильны, чем акции развитых стран, но в обмен на повышенный риск имеют тенденцию приносить больший доход в долгосрочном периоде.

Что стало поводом для падения?

Власти Китая объявили о новых регуляторных требованиях к сектору онлайн-образования, электронной торговли и др. Для одних участников рынка это означает небольшие доработки, для других — кардинальную трансформацию бизнеса. Пример наиболее пострадавшей компании — TAL.

Как последние события помогают понять, что лучше для обычного инвестора: акции отдельных компаний или диверсифицированные фонды?

Если вы инвестируете в отдельные компании, вы берете на себя их специфические (присущие только им) риски плюс риск рынка в целом. Если вы инвестируете в индексный фонд, вы берете на себя только риск рынка.

Подпишитесь и оставайтесь в курсе!

Информация, представленная на данном сайте, носит исключительно ознакомительный характер, не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями, не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами; не является обещанием выплаты дохода, не является прогнозом роста курсовой стоимости ценных бумаг; не является рода офертой, в том числе побуждением к приобретению акций ETF; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и ценные бумаги либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать инвестиционным целям инвестора. Определение соответствия ценной бумаги либо операции интересам и инвестиционным целям инвестора является задачей самого инвестора. Инвестиции в рынок ценных бумаг связаны с риском. Стоимость активов может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не дают гарантий или заверений и не принимают ответственности, в том числе за любые возможные убытки (прямые или косвенные, предвиденные и непредвиденные в отношении финансовых результатов, полученных на основании использования информации, размещенной на данном сайте и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Данная информация не является предложением финансовых услуг и (или) индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашим инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим личным обстоятельствам, инвестиционным целям, срокам инвестирования и уровню риска, который вы готовы принять при реализации своих инвестиционных решений, является исключительно задачей инвестора. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не несут ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в упомянутые здесь финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Представленная информация носит общедоступный характер, не предназначена для конкретной целевой аудитории и/или отдельного лица, не учитывает личные обстоятельства каждого инвестора (не основана на учете информации о нем) и не может рассматриваться в качестве подходящей для инвестирования конкретного лица, получившего к ней доступ.

Любая информация, предоставляемая пользователем сайта, не используется в целях определения инвестиционного профиля этого лица. Предоставляемая информация используется исключительно для формирования набора данных, на основании которых может быть решена задача, обозначенная как целевая в соответствующем разделе.

По состоянию на май 2016 г. на Шанхайской фондовой бирже обращаются акции 1100 компаний, капитализация которых составляет 3,776 трлн долл.

p, blockquote 2,0,0,0,0 -->

p, blockquote 3,0,0,0,0 -->

Рынок акций является одним из наиболее закрытых и в то же время перспективных секторов китайского финансового рынка. Тот факт, что по количеству и объему проводимых IPO китайские фондовые площадки превосходят многих мировых лидеров, свидетельствует о громадном потенциале этого рынка акционерного капитала. В связи с этим значительный интерес представляет анализ современных особенностей механизма размещения акций иностранными компаниями на китайских торговых площадках и перспектив его использования российскими эмитентами.

p, blockquote 4,0,1,0,0 -->

Состояние первичного рынка акций КНР

За последние двадцать лет выпуск акций (IPO) как механизм привлечения финансирования получил широкое распространение в Китае, о чем свидетельствуют ставшие рекордными суммы капитала, мобилизованного данным способом на китайских фондовых биржах (рис. 1,2).

p, blockquote 5,0,0,0,0 -->

p, blockquote 6,0,0,0,0 -->

Рис. 1. Количество IPO (правая шкала) и объем привлеченных средств на Шанхайской и Шэньчжэньской биржах в 2006 — 2015 гг., млрд. юаней

p, blockquote 7,0,0,0,0 -->

p, blockquote 8,1,0,0,0 -->

Рис. 2. Количество IPO (правая шкала) и объем привлеченных средств на Гонконгской бирже в 2006 — 2015 гг., млрд. гонконгских долларов (HKD)

p, blockquote 9,0,0,0,0 -->

Данные об объемах первичных размещений акций на биржах КНР позволяют говорить о наличии благоприятных условий и инфраструктуры привлечения прямого финансирования при помощи IPO на китайском рынке. Но доступ иностранных эмитентов к китайским торговым площадкам значительно ограничен. Это связано со специфической системой регулирования фондового рынка в КНР.

p, blockquote 10,0,0,0,0 -->

Структура фондового рынка КНР

Рынок ценных бумаг КНР состоит из рынков материкового Китая и Гонконга. Доступ китайских компаний на них устанавливается Комиссией по регулированию ценных бумаг КНР (далее КРЦК), однако на этих рынках существенно различаются как собственные механизмы допуска финансовых инструментов и инвесторов к торговле, так и типы размещаемых акций. Прежде всего, в указанных регионах функционируют собственные фондовые биржи. В материковом Китае в начале 1990-х годов были созданы биржи Шанхая и Шэньчжэня. В Гонконге находится основанная в 1891 г. Гонконгская фондовая биржа, которая формально является китайской, но из-за особого статуса Гонконга, обладающего широкой автономией и сохранившего тесные связи с британской правовой системой, регулируется другими нормами.

p, blockquote 11,0,0,0,0 -->

Шанхайская фондовая биржа — крупнейшая в КНР по объему торгов, числу прошедших листинг компаний и рыночной капитализации. По состоянию на май 2016 г. на бирже обращаются акции 1100 компаний, капитализация которых составляет 3,776 трлн долл. На Шэньчжэньской фондовой бирже представлены акции 1774 компаний с совокупной капитализацией 3 трлн долл. С 2004 г. эта биржа специализируется на проведении размещений акций малых и средних компаний. По количеству (130) проведенных IPO за 2015 г. она стала второй в мире после американской Nasdaq.

p, blockquote 12,0,0,1,0 -->

По состоянию на май 2016 г. листинг на Гонконгской фондовой бирже имеют 1899 компаний, совокупная капитализация которых составляет почти 3 трлн долл. США. Для китайских компаний по многим параметрам Гонконг более привлекателен для размещения акций, чем США и Великобритания: размещение акций обходится дешевле, а требования менее строгие. В 2015 г. на Гонконгской фондовой бирже было проведено 124 IPO, привлечено более 33 млрд. долл. США.

p, blockquote 13,0,0,0,0 -->

Типы китайских акций

Рыночные акции китайских компаний представлены типами A, B, H, N, L и S. Торговля A-акциями, составляющими около половины от всех свободно обращающихся на рынке, разрешена только внутри страны и только за национальную валюту. Нерезиденты могут приобрести их лишь через квалифицированных иностранных институциональных инвесторов. Акции типа В также обращаются на внутреннем рынке, но могут свободно приобретаться нерезидентами за иностранную валюту (доллар США, гонконгский доллар). H-акции, предполагающие двойной листинг на бирже Гонконга и одной из континентальных бирж, считаются наиболее привлекательными для эмитентов. Акции типов N, L, S выпускаются китайскими компаниями специально для обращения на, соответственно, Нью-Йоркской, Лондонской и Сингапурской биржах.

p, blockquote 14,0,0,0,0 -->

Для китайских эмитентов выбор типов акций ограничен не только их финансовыми потребностями и целевыми инвесторами, но также и требованиями законодательства КНР. В настоящее время китайские компании могут размещать акции типов А и В на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовой биржах, а также, при соответствии ряду дополнительных критериев, акции типа H — на Гонконгской фондовой бирже.

p, blockquote 15,0,0,0,0 -->

Тенденции последних лет свидетельствуют о том, что внутрикитайский рынок акций типа А испытывает недостаток ликвидных инструментов. Система его регулирования до сих пор не соответствует запросам и потребностям национальной экономики, а значительный инвестиционный потенциал для удовлетворения финансовых потребностей эмитентов используется неэффективно. Об этом свидетельствуют постоянные превышения лимитов подписки при размещении акций, неоправданно длительные сроки подробнейших проверок эмитентов со стороны регулятора. Наличие неудовлетворенного спроса повышает привлекательность этого рынка для иностранных эмитентов, но у них пока нет возможностей напрямую размещать свои акции на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах. Более привлекательным и доступным механизмом привлечения капитала китайских инвесторов при размещении акций является IPO на Гонконгской фондовой бирже.

p, blockquote 16,0,0,0,0 --> p, blockquote 17,0,0,0,1 -->

По материалам статьи: Д.А. ШЕВЧЕНКО, Д.П. ХОМЯКОВ Перспективы размещений акций российских компаний в Китайской Народной Республике // ЭКО. Всероссийский экономический журнал, №12, Декабрь 2016, C.144-154

Читайте также: